上市公司为什么要回购自己公司的股票，这类公司股票值得投资吗？

从事股票投资的朋友，如果时不时地看一些上市公司的公告，就会发现有些公司会回购自家股票。

还有一种相类似的公告，就是重要股东购入公司股票，这个叫作“增持”。

那么，上市公司为什么要回购自己的股票？

这里有三种常见的可能性：一是公司（实际上就是其控制人）想拉抬股价；二是回购股份用于核心人员的股权激励；三是防御恶意收购。

第一种，公司或者说其实际控制人想要拉抬股价，最直接简单粗暴的方式，就是拿钱去股市买自己的股票。

我们反复提到过，价格的终极决定因素，就是供需关系。

天底下再值钱的东西，想买的比想卖的人少，那么它的价格怎么也不可能涨。

反过来，再不值钱的东西（比如某些虚拟资产，你懂的），如果很多人想买，那也能把价格炒上天。

任何东西的价格上涨，都是买单多于卖单，低价卖单都被买单成交掉了，再想买的人就只能加价往上抬了。

因此，上市公司想要让自家股价上涨，最简单的方式，真的就是去股市上买自家股票。

当然，根据世界各地的政策，这些操作都有很严格的披露机制，一般都需要上市公司详细说明这么做的原因和目的。

正常情况下，上市公司是不能以希望提振股价为理由，来回购自己股票的。

很显然这会让投资人心虚，感觉公司是不是经营业绩不好，要用这种非常手段来操作。

因此，很多上市公司就说是要注销一部分股份，因而需要回购股票。

注销股份，其实就是要消灭一部分股权，当然是以给钱的方式“消灭”。

那么，注销股份的一个很重要的原因，就是公司的控制人希望加大控制力度。

只要被买的那部分股票不是实际控制人的，那么总股份减少后，控制人的股权比例就上升了。

当然，我们之前的文章提到过，老美家的大公司CEO们是严格遵照教科书的指导来工作的。

教科书里说，职业经理人要以股东利益最大化为自己的首要职责。

股东利益怎样才能最大化呢？

当然就是股价最大化。

因此，老美大公司CEO的年终奖考核，基本上都是与股价水平挂钩的。

因此，他们与公司的实际控制人（也就是真正的大股东、大老板）保持利益一致，在管理公司的时候确实以提振股价为优先。

2007次贷危机引发的后来的2008全球金融危机，最终的化解是由美联储开动印钞机，给市场注入无限流动性来完成的。

印钞机里面的钱出来之后，去了哪里呢？

当然首先是进入了银行体系。

请问谁更能从银行获得资金？

那当然是大公司，有实力的大公司。

从银行拿钱是要有实力作担保的。

因此，很多很多的钱就通过银行体系进入到了头部企业。

那么头部企业拿到钱干嘛去了呢？

扩大再生产吗？

不完全是，或者大部分不是。

因为世界经济不景气，本质上是因为需求不足，大量的人们消费能力不足，或者消费意愿不足，导致企业生产太多东西根本卖不出去。

因此，大公司们从银行体系拿到钱，没办法投入实体生产之中，只能投入金融市场。

这里就有相当一部分钱拿去回购自家股票，进而注销掉了。

这样，老美CEO们的年度考核目标就轻松完成，年终奖拿到手软，美股也在好几年的时间里连续大牛。

而老美民众们的很多养老金都在股市里面。

大家看着自己的养老金账户金额越来越多，都开心得不行。

这简直就是全赢的局面嘛！所以说，回购自家股票的第一个原因，就是拉抬股价，这个结果如果真能实现，其实真的是所有各方都开心的局面。

第二个原因也很好理解。

这年头大企业，尤其是科技公司，招聘高级人才不给点股权激励，好像跟个外星人一样不正常。

而且，对于企业而言，尤其是对于老板而言，给股权固然会稀释自己的控制力，但是给股权却是非常节约的激励手段。

因为留人最终靠的都是钱。

要么用眼下的钱摆平，要么用将来的钱摆平。

什么是眼下的钱？

当然就是工资和奖金。

这是立刻马上要付出去的现金流，成本很高的。

但是用将来的钱，就能节约眼下的成本，还能提高核心员工的积极性，让他们更卖命地干活儿，因为他们真的会觉得这是在为自己干。

这就是股权激励，你要和企业共同成长，企业挣更多，你的这笔股权才更值钱。

因此，如果上市公司想要激励核心员工，手上又拿不出现成的股份（很可能是股权激励池里面的股票都分完了），同时又不想以增发的形式来拉低股价。

那么，这时候最好的办法就是从股市上直接收购一些股份，用于激励核心员工。

第三个原因不太常见，但是也很好理解。

我们会在经济史的书籍上，或者少数经济新闻中，听到所谓的恶意收购的信息。

所谓恶意收购，本质上就是有外人看到一家企业很挣钱，想要拿下控制权，但原股东又不同意的时候，进行的一种带有敌意性质的收购行为。

教科书上会告诉我们，上市公司有一种叫作“毒丸计划”的应对措施，类似于一旦遭遇恶意收购，就启动增发股份，稀释所有人的股权，提高收购者的收购成本。

这种行为属于杀敌一千自损八百，对原有股东伤害较大。

如果上市公司实力较强，有足够的现金流，那就可以直接去股市上公开收购股票，让恶意收购者能够凑到的股权份额达不到控制公司的目标。

这种情况相对较少，因为弊端非常明显：公司的钱是用来经营的，如果真的与别人斗法，抢购公司股票，那实际上是不产生任何价值的，而且很可能造成公司现金流困难。

一旦真的威胁到公司的现金流安全，反而会导致公司经营情况受损。

届时，如果恶意收购者集中抛售前期收购股份，那就真的会让公司遭遇重大灾难：现金流困难，股价又跌，所有人都怀疑这公司是不是不行了的。

所以，总结下来，上市公司回购自家股票，主要就是上面三种状况。

开头还提到，大股东（而不是公司自身）收购自己的公司的股份，叫作增持。

那么，为什么又有大股东增持自己公司的股份呢？

很可能就是大股东为了向市场证明自己对公司未来发展的信心，表明公司上市不是为了套现走人。

当然，也有另外一种可能，那就是大股东知道公司会发展得非常好，有意加强对公司的控制权。

这其实对于普通股民而言，也是一件好事，因为公司未来会更值钱。

当然，在目前的规则体系下，大股东是不能通过这种直接对自己控股公司的股票买入卖出的方式，来挣炒股的钱的。

真这么干了，那就傻掉了。

因为这真的是要吃官司的。

（全文完。

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